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在ＮＡＳＤＡＱ证券市场上市有三种模式。一种是直接上市。私营企业到ＮＡＳＤＡＱ证券市场申请上市的基本程序，首先是向所在国的有关部门提出到境外上市的申请立项。其次，选择境外上市中介机构，包括承销商、境内外律师、注册会计师、资产评估师。第三、制定境外上市方案计划，并报所在国家证券管理部门复审。第四，向美国证券交易委员会（ＳＥＣ）递交注册登记表，审核、听证；第五、招股及上市。
ＮＡＳＤＡＱ对中国公司赴美直接上市持欢迎态度。１９９８年１２月，全美证券交易商协会主席弗兰克•萨博先生来华访问时表示，美国ＮＡＳＤＡＱ证券市场是一个有秩序、技术条件完备的市场，对那些经营业绩优良、成长性良好的中国公司，我们非常欢迎。他说：“如果我们和中国企业的工作完成得非常细致，并且有良好的结果，那么，在ＮＡＳＤＡＱ证券市场上，将会有更多的中国企业。”
在ＮＡＳＤＡＱ上市的另一种方式是买壳上市，即购买一个已经上市并拥有资产或没有资产的空壳公司。其具体作法是在所在国的境外的免税岛注册一家投资公司，通过该公司收购ＮＡＳＤＡＱ交易所的上市公司，再通过该上市公司反过来收购所在国国内企业的股权，把所在国国内公司的财务报表合并到这家上市公司去，但控制权还在国内公司手里。以后，还可由包销商进行私人配售或公开发行新股。挂牌上市的审批较繁琐。买壳上市，对于中小企业来说，也较麻烦，两者各有利弊，企业可从自身实际出发，作出合适的抉择。
还有一种更好的方法是合并。这种办法是先在所在国境外的一个免税岛成立一家投资公司，使它拥有所在国国内一些企业的控股权，由选定的一家目标上市公司增发新股，把所在国国内企业的资产合并到该公司里去，但要保证所在国国内企业处于控股地位。这样，国内企业不用出一笔现金去收购它的股权，也没有把原来的大股东置换出去，而是把两者拴在了一起，如果双方能目标一致，可以避免收购陷阱的风险。当然，由于文化上的差异，在以后的经营管理中的磨合是不可避免的，整合完成了，并购才算成功。
（三）风险资本造壳上市——温哥华交易所
加拿大的温哥华交易所是在为北美矿物开采公司在市场上融资以及国际性创业基金的基础上扩建的，而早在９０年前就开始为新兴公司包括资源性和非资源性的公司提供风险投资资金。进入９０年代后，其明确定位为全球领先的风险投资证券交易所。
温哥华交易所的工作是通过提供资本，将构思变成实质的生意，在各公司成长的初段提供协助。在温哥华证券交易所上市的大部分是一些中小型公司。现时在温哥华交易所上市的公司数目约有１５００家。毫无疑问，温哥华交易所通过其成员公司，为全球各地的很多公司提供了一个筹集资本的途径。
温哥华证券交易所为了特别宣传在亚太地区的公司，成立了“亚洲太平洋委员会”，委员会的组成，在于为亚太地区的公司提供高素质的上市服务。同时，还设立北美洲首个专为该区公司而设的证券部－－亚洲太平洋局。通过此独特的证券部，公司可以有机会进入全球数一数二的投机资本证券所，并有机会接触北美洲金融市场。在亚洲太平洋局上市，是各机构的崭新路线，可以尽量提高公司的知名度，增加灵活性及扩展他们的投资者基础。该局最初从资源公司开始，但其范围已扩至包括非资源公司在内，如科技类公司。
温哥华证券交易所是一个理想的可以使各公司通往更高的市场如ＮＡＳＤＡＱ的台阶。当这些机构可以“毕业”而晋身高级证券所时，他们离开的时候，已能拥有一个更大的资本基础及被公认的上市公司业绩纪录，且他们亦会受到一班分析家及投资机构长期跟进。
在温哥华直接上市，首先要了解其上市程序。温哥华证券交易所的销售部备有《温哥华证券交易所上市指南》可供索阅。该指南总结了公司在温哥华证券交易所上市的规则。根据证交所的规定，申请上市的公司应准备一份商业计划，并收集齐需经审阅的资料。接下来即可展开申请。有了初步的商业计划，公司便可展开申请成为公开发行股份公司的程序。如果公司已选择了一家成员公司作其保证人，便可展开公开招股的工作。交易所销售部会为准备上市的公司预审上市资格，如果预审结果良好，温哥华证券交易所会将有关的商业计划送交有意投资的成员公司。
接下来是确定保证人，申请上市的公司要选择一家证交所的成员公司，在整个申请上市程序中作其公司的保证人。一俟集团财务部作出批准，成员公司便可带领申请上市公司进行招股活动。最后是上市交易，申请上市公司将会获得批准并展开交易活动。上市公司须符合温哥华证券交易所及卑诗省证券委员会所订的公开公司资料规定。
在温哥华交易所上市，也可采取买壳上市以及合并的方式间接上市。另外，还有一种注册一家风险公司，自己造壳的上市方式。交易所为了鼓励风险投资，在１９９８年９月还推出了一种新的交易方式：不论是本国人还是外国人，拿出几十万加币就可以注册一家风险投资方面的上市公司，也可以直接收购一家已经注册好的同类公司。在１８个月内，你可以用这些钱筛选评估一些优良的资产或项目进行投资，把它并购进来。１８个月内找不到合适的收购目标的话，就会让你暂时停牌；三年之内还没有进展的话，公司就不能继续存在了。这笔钱实际上是用来作为正式收购的前期费用的，几十万加币去收购一家公司肯定不够，这时，你还可以再融资，增发新股。这种方式就是给你造一个壳，让你据此去扩张、收购。此种方式的优势在于，不论是现买还是自己注册都很容易，而且，不用担心出现不良资产等瑕疵。唯一的风险，就是你能否找到合适的项目去收购。
去加拿大上市的私营企业应具备以下条件：有一定的经营历史，有自己的主导产品，在行业内形成了一定的地位，还要有一些能够产生很好预期收益的项目。需要注意的是，在去上市前最好委托一些中介机构进行一些前期调查，有些行业如采矿、高科技食品和啤酒等行业，较易受到投资者的欢迎。
（四）通过国际风险资本机构借船出航
对于那些企业规模以及技术都未达到海外上市最低要求的企业来说，海外融资也不只是一个梦想，寻找适合的国际风险投资机构，也许会使硅谷的神话变成现实。四通利方的发展历程就是一个范例。四通利方信息技术有限公司是国内的一家私营高科技企业，１９９３年底，由四通集团和香港利方公司共同投资组建。自１９９７年８月，四通利方公司先后从美国罗伯森斯蒂文斯公司、艾芬豪投资集团和华登投资集团，成功地引进了６５０万美元风险投资，在中国ＩＴ界首次成功进行国际化融资及改造。１９９８年底，公司又以资产重组方式并购了海外最大的华人网站公司－－华渊公司，公司的资产总额达到５０００万美元。国际风险投资的引入，不仅带来企业发展急需的资金，使公司的抗风险能力增强，能更有条件地作战略发展规划而不用太顾虑现金流量，并且为其产品线的确定、财务运作、人事管理等也带来了指导性建议。公司的科技开发和产品创新能力获得了长足的发展，产品竞争能力大大提高，促使其在短短的五年时间里，发展为专业从事中文信息处理和网络业务的高科技跨国公司。四通利方的国际化道路在进一步推进，目前，该公司已将部分业务剥离出来，顺利登陆那斯达克市场，进军国际资本市场。
四通利方的成功运作经验迅速地被移植到其他企业。１９９８年，深圳金蝶科技有限公司、深圳盛润网络系统有限公司、荣氏饮品有限公司等相继获得了国际风险投资机构的青睐，获得了风险投资资金，迈向了超速发展的车道。
对于急需发展资金的私营企业来说，如何才能获得国际风险资本的青睐呢？首先企业获得风险资本的要素与风险投资家选择项目的标准是一致的。企业管理层的水准是投资者最重视的方面。拥有素质较高的核心队伍是取得资金注入的首要条件。其次，企业应有明确的发展目标。对投资项目的发展前景，应作商业计划，点明市场的潜力所在。对于企业潜在的风险也应如实相告，使双方的合作建立在坚实的基础上。虽然，目前国内有助于风险资本运作的环境尚未完全成熟，但投资者与被投资者按照国际惯例运作，共同遵守游戏规则。双方信任并及时沟通形成一致的眼光，为企业的国际化发展铺平了道路。
香港上市融资如何回避风险
一、处理好关联交易和同业竞争
目前部分国内注册企业可能因成立多年，并已进行商业运作和基于操作上的考虑，而不愿意进行上市前重组，并有可能带来较多的关联交易和同业竞争。两个解决方法：一是合并方法。即公司可以把一些关联公司并入拟上市集团内，如A公司已重组成为上市公司的子公司，财务报表已合并，就可以减少大量关联交易及业务竞争的问题；二是分离方法，如上市公司与董监事所持有的公司有大量关联交易或业务竞争，建议董监事把该公司的股权转让给独立第三者。关联交易是中港两地监管机构都比较注重的部分，公司应尽量把一些可以避免的关联交易转为与独立第三者进行。
二、掌握好注入资产有效期
企业赴香港上市融资应特别注意注入资产和会计帐目有效期的掌握。
注入资产原则上是中国律师不可有保留意见；商标、股权等是否已做正式注册，转股份制后亦须做转名手续；自有物业必须有长期土地使用权证；所租用的物业必须向有正式土地使用权证的持有者租用。
此外，创业板上市规则中明确规定了会计帐目的有效期为6个月。如果申请期间已过年底，必须把全年财务数字载于招股书中。据了解，除很特殊的情况外，联交所一般不会给予有效期豁免。举例说，如公司8月份至11月份的审计报告，翌年2月份必须上市，但如公司有12月份至7月份的审计报告，则只受6个月有效期规限。如果拟上市公司估计明年2月份前不能上市，则必须要做全年审计才比较有把握。
三、中介机构是上市与否的关键
企业应定位清晰，分清到底是私有还是国有。部分国有、部分私有是不可行的。如发起人为有限公司，其股东亦为多家有限公司，那么股权披露是无止境的。在送5A表格前24个月，不可以有控股权的改变。
中国证监会不主张发起人为个人。当然，去香港上市融资所应回避的风险远不止上述这些。诸如，拟上市企业聘请有经验的中介机构（包括保荐人、律师、会计师、中国律师、评估师、公关公司等）是上市与否的关键。千万不要以价格作为聘请中介机构的唯一标准。股票定价必须配合市况和参考其它公司市盈率及加上一定折让。拟上市公司应多花一些时间与申报会计师及保荐人讨论会计入帐问题，这方面相当重要。选择保荐人应以经验及名气为主，承销股票颇花时间，越早预备越好，再配合市况加上合理市盈率，胜算就自然大增。
中国内地企业海外上市融资存在的问题
中国内地企业海外上市融资的方式和渠道主要有五种，主要包括：
内地企业在境外直接上市(IPO)——以H股、N股及S股等形式在境外上市。中国内地的企业法人通过在香港首次发行股票(简称H股),或者在纽约首次发行股票(简称N股),或者在新加坡首次发行股票(简称S股)的方式直接在境外获得上市的方式。H股如青岛啤酒、S股如中新药业等等。
涉及境内权益的境外公司在境外直接上市(IPO、红筹股形式)。中国大陆之外的法人公司或其他股权关联公司直接或间接享有中国大陆企业的股权权益或者资产权利,并且在中国境外直接上市的方式,如裕兴电脑在香港创业板上市等,中国企业在新加坡市场上市也大多采用这种方式,如大众食品等。
境外买壳上市或反向兼并中国大陆或大陆之外的企业法人。在香港市场买壳上市案例如中信泰富,在新加坡市场买壳上市案例如浙江金义,北美特别是加拿大市场一般采用反向收购(RTO)的方式实现挂牌上市。
国内A股上市公司的境外分拆上市。案例如A股公司同仁堂、托普软件、复旦微电子、青鸟环宇等分拆子公司以H股方式在香港创业板上市。
存托凭证(DR)和可转换债券(CB)。1993年7月的青岛啤酒,随后还有上海石化、马鞍山钢铁、仪征化纤等八家,它们的主挂牌在香港,同时通过全球存股证方式(GDR)和美国存股证方式(ADR)分别在全球各地和美国纽约证券交易所上市。
如何向国际金融公司申请融资
向国际金融公司申请融资的先决条件：
国有股权小于50%的非国有企业，或乡镇企业、民营股份企业、三资企业；企业总资产在一亿五千万元人民币以上，项目的总投资规模在八千万元人民币以上；企业的主营业务集中，在行业中居领先地位；企业有长期发展战略，愿意采用明晰的财务会计制度。
项目建议书内容
凡是想建立一个新企业或扩建现有企业的中外公司或企业家，都可直接与国际金融公司联系，尤其是在项目初期时。联系方式既可以面谈，也可以提交书面的项目建议书。经过初步接触与对项目资料的初步审阅后，若符合国际金融公司的融资要求，申请者需提供详细的与项目有关的资料，包括可行性报告或业务计划，在阅读这些材料后，国际金融公司将做出是否对项目评估的决定。
项目建议书应提供下列初步资料：
1、项目名称
2、项目类型（新建项目还是扩建项目）
3、项目地点
4、项目主办方及参与方
5、项目总投资
6、产品及生产能力
7、目标市场与销售
8、原料来源
9、技术及设备
10、筹集计划：股本金总额及项目各方各自所占的比例、贷款总额及可能的贷款来源、申请融资的类别（贷款或股本投资）及其数额、预测盈利魅力及投资回报率
11、预期项目可对经济发展做出的贡献
12、预期项目从准备到完成的时间表
13、项目股东各方简介：背景、所有权结构、总资产/总负债、最近两年的销售额、最近两年的利润、主要业务及在同行业中的地位
14、下一步工作及其说明
15、联系人及方式
16、对项目发展的考虑：如对项目第一期、第二期的打算与规划
中国企业美国融资需解八大难题
充分利用美国金融资本市场的融资手段以及产业全球化分工和转移的机会，鼓励中国企业进入美国资本市场可促进中国经济转型和长期稳定发展，美中商务中心总裁高超和中心高级顾问姜浩认为，当前中国企业到美国资本市场融资有着很好的机遇，但也面临严峻挑战。
高超认为，中国企业在美国资本市场融资主要存在４个方面的问题：
1.拿到钱就走，不太重视后期股市的维护和管理；
2.无操盘能力，没有大资金捧场；
3.与资本市场和投资者的沟通较少，不少中国公司不大舍得在公关方面花钱；
4.形不成板块，中国是一个方兴未艾的投资热点，但目前在美国的中国上市公司仍不大为投资人所知。
高超说，目前美国的非上市中资公司中，很多公司的经营都不太成功，主要原因有：
一是对美国商业操作文化和行为规范、行业管理运作机制以及物业运作方式的了解不够。
例如，一家中国企业２０世纪９０年代初期在华尔街买了一栋７２层的大楼，但买下后发现有石棉，需花巨资拆除，此外，商业物业管理要求按Ａ级装修。这家企业因缺少后续资金只好将楼廉价转让给美国的房地产开发商。
二是对美国经济体制、法律体系、社会制度和市场规范缺乏了解。
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