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海外上市相关知识
通常情况下，在香港IPO整个过程需要7个月左右，但由于过去一些民营企业的不规范操作(如欧亚农业、格林科尔等)，联交所加强了审批的谨慎度。同时有太多的中国企业申报香港上市，大大延长了时间并且降低了成功率。在香港首次上市费为主板15-65万港元，创业板10-20万港元，加上保荐人、包销商的佣金和相关财务法律和宣传推介专业费用，总体超过1000万港元。
但若是反向收购，则香港的壳成本较高，主板约5000万港币，创业板约2000-3000万港币。而且资产注入较为困难，并且需要注意避免壳公司的债权债务纠纷。总体来看，在香港上市虽然有地理优势，但成本相对较高。
值得提醒的是，香港联交所出台的《有关首次上市准则及持续上市责任的上市规则修订建议咨询意见总结》3月31日正式生效。其中明显的改变就是对市值达到20亿港币的公司申请上市免除了连续三年盈利记录的要求，并且对于市值40亿港币以上的公司，如果满足最近一个财政年度收益至少5亿港币，股东至少1000名，董事及管理层至少三年令人信服的行业经验和最近一个经审计的财政年度中管理层维持不变这些附加要求，则可能豁免三个年度的营业纪录。这些规则的修订无一不反映出港交所在不牺牲投资者利益，又能满足其他要求的条件下，愿意让更多的公司有一个融资的机会。这对资金密集型企业如高科技、加工制造业、医药、航空以及一些投资回报期长的企业上市有很大帮助，显示出联交所对市场要求的尊重，亦是大势所趋。

美国资本市场
 优点：资金充足，流动性好，壳成本低且是净壳
缺点：IPO费用昂贵，文化背景差异大造成中国企业市场认知度较低
美国，作为全球最大的资本市场，拥有其他市场所不能比拟的资金容量和流通量，其发展的阶段也决定了它拥有最强的资本运作能力，主要体现在市场的融资能力和变现能力，同时股价变化更为活跃。过去，在美国的中国公司流动性比较差，但是随着中国经济的发展，许多美国的投资者认为中国股票非常值得投资，人民币升值的呼声也使得在美国上市的中国企业的股票变得抢手。因为以美元标识的中国股票，即使业绩没有增长，其体现在美国的业绩也会因为人民币的升值而产生溢价。因此，在过去的3个月内，在美国市值大于50000万美金的34家中国上市企业流动性相对较好，表现非常活跃，周平均交易量超过10万股。
中国企业在美国上市有两个选择，纽约证券交易所和纳斯达克股票交易中心。设立于1818年的纽约证券交易所是美国最大的有组织管理的证券市场，在纽交所挂牌上市的股票超过3200支，包括大部分历史悠久的财富500强企业，如IBM、GM等，其主要指数为道琼斯工业指数。纽交所主要面向发展成熟、有良好业绩的大型企业，因此上市门槛相对较高。而被大家称为“21世纪的证券市场”的纳斯达克，相对门槛较低，因而具有更好的市场适应性和更为多元化的参与者结构。在纳斯达克发行的外国公司股票数量已超过纽约证券交易所和美国证券交易所的总和，成为外国公司在美国上市的主要场所，也是中国企业在美国上市的主要目的地。
对于公众较为熟悉的纳斯达克市场，也有些概念需要澄清。纳斯达克已经越来越不适合被看作美国的二板市场。就其上市公司的规模和交易量来说，相当一部分已经超过纽交所，全球最大的生物技术公司AMGEN,全球最大的矿业公司ANGLO AMERICAN，全球最大的新闻机构REUTERS以及大家耳熟能详的微软、雅虎、星巴克咖啡等等，无论公司规模还是交易量都优于纽交所。此外，纳斯达克也并非像大家长期以来认同的那样，是以高科技行业为主。纳斯达克中国董事总经理黄华国先生说，纳斯达克市场上有超过50%是传统行业公司，在过去5年中增长体现于消费品、金融和公用事业等更多的行业中。因此，纳斯达克是成长性公司的家园。
在美国，IPO(首次公开发行)，RTO(反向收购)及ADR(美国存托凭证)都是常见的上市方法，但是，在美国IPO整个程序性过程加上前期谈判和路演大致为1年，且成本较为昂贵，平均费用大约150万美金。加上目前进入到中国的美国投资银行是美林、摩根斯坦利这样的第一梯队成员，一般中等规模的中国企业很难通过其对企业的规模筛选要求。因此，对很多寻求海外上市的中国公司来说，IPO并不是最优的选择。
与IPO更为经济和便捷的反向收购是中小企业在美国上市的一条捷径。在美国，壳资源的价格非常便宜，一般仅20-40万美金，同时由于美国壳资源零资产零负债的特性，不会在法律或债务债券方面引起纠纷。目前在美国的中国热，也使得通过反向收购上市企业的私募融资较为容易。如山东龙凤集团、侨兴电话均在反向收购取得上市地位后成功的获得了融资。行业方面，目前在美国，中国的汽车、房地产、基建、网络、矿产和环保企业普遍受到投资者关注。

新加坡资本市场
 优点：二板门槛低，上市成本较小，上市周期短，语言和文化差异小
缺点：规模相对较小，国内企业对其市场缺乏了解
相对美国香港这两大市场，新加坡资本市场去年以来也一改国人对其市场小，资金少的印象。截止到今年3月，在新加坡交易所上市的外国公司有135家，占总上市公司数量的24%，高于香港交易所17%的外国公司比例。新加坡市场的上市公司以制造业和高科技企业为多，尤其是在新上市的外国企业中，制造业比重超过50%。2003年到今年第一季度，新加坡市场的两个指数-“海峡时报指数”和“新加坡自动报价股市指数”表现都优于恒生指数和香港创业板指数。
其实，论地域和语言，新加坡的认知优势不亚于香港，其资本市场容量以及交易活跃度也并不像大家一向认为的那么低。新加坡证券交易所助理副总裁林梅女士以换手率这一相对数值概念来解读市场交易的活跃性。新加坡交易市场的总市值是香港市场的1/3，因此，虽然其交易值只及香港市场的1/2，但以1/3的市场容量完成1/2的交易量，在事实上新加坡市场的活跃度反而高于香港。尤其在新加坡市场上，中国企业的换手率远高于新加坡当地企业的换手率，可知中国公司在新加坡证券市场上的流通性是相当好的。
相比美国与香港资本市场，新加坡市场对中国寻求发展的民营企业更为“友好”。仅去年下半年到今年3月底，中国企业在新加坡上市的就有20家，其中很多都是中国的民营企业。新加坡的二板市场和主板市场之间没有分明的界限，在二板市场(即新加坡自动报价股市)上表现良好，满足主板要求则两年后就可以升入主板。更为诱惑的是新加坡的主板和二板标准都相对较低，相当扶植有潜力的成长性企业。
新加坡交易所二级市场的配股和增发也很活跃。新加坡市场规则相对制定比较宽松，企业上市6个月内如果有再融资需求，可以和交易所沟通后进行融资。二次融资不但费用更低而且周期也短，许多企业上市后的再融资成功募集到比首次上市更多的资金。如去年5月在新上市的鸿国国际，9月就在市场上成功的二次募得资金。
从时间周期来看，新加坡上市的周期短于美国和香港，一般6个月就可以完成IPO的全部过程，融资费用也相对较低，首次上市费大约在600万人民币左右。二级市场融资时间只要2-4周，费用也更为低廉。因此，在新加坡上市是寻求发展的中国民营企业一个经济的选择。
面对业内人士“未来数年，中国将有上千家企业赴海外上市”的预言，更多的海外资本市场想要争得中国这个大市场。英国伦敦证券交易所最近宣布在中国香港特区设立亚太办事处，以吸引更多的中国企业到伦交所上市。同时，伦交所还分别和上海证交所和深圳证交所签订了合作协议，在重点吸引大型国企的同时还乐于吸引中国的大中型民营企业。
此外，加拿大的二板市场(TSXV)也不甘人后，以“具有对外国项目集资的传统，上市成本较低，独特的创业资本库(CPC)上市方式，打入北美市场的良好通道”为卖点，吸引中国企业家。加拿大联邦国际金融公司董事长称，加拿大TSXV最适合资源类的中国企业在其上市，同时欢迎一切具有极佳的发展潜力并处于业绩上升轨道的中国民营企业。

享受专业服务，让我们海外上市去
 当企业明确了自身的定位，并确定了适合自己上市的地点，下一步的事情就变得相对简单了，具体的上市过程将会有专业人士助一臂之力。在保荐人的挑选方面，过往的业绩是非常重要的，投行的规模也能给你相关的提示。老牌知名的投资银行运作成熟，各环节操作规范，在节省时间和相关成本方面非常有经验。因此，尽管其本身费用不菲，但从全局来看是值得的。
一个完善的律师及上市审计团队是上市必备的关键。律师将会协助企业进行尽职调查，审阅公司组织架构，审阅上市招股书及草拟其中部分内容，协助回答证交所有关公司上市法律问题以及其他如上市前引入策略投资者，员工认股权等相关法律问题。上市申报会计师则将对企业相关财务报表全面审计以符合上市要求，协助企业确定盈利及现金流量预测备忘录的主要内容并提供意见，协助审阅招股书中有关财务资料，审阅公司的债务状况标记协助制定债务声明，审阅公司经调整后的有形资产净值表，与其他中介机构合作提供适当的重组方案等。
对于上市中需要牵涉到的有形资产和无形资产的评估，专业的资产评估顾问公司会帮助企业进行相关的物业估值、机器估值、技术估值和商标估值。尤其是像电影公司这类无形资产占有相当重要价值的公司，科学恰当的估值对于上市的成功与否更为重要。
完成了上述的一切准备和前期工作，企业的海外上市工作已是万事皆备，亦不缺东风。为了资金问题苦恼多年的中国企业终于找到了一条既能扩大自己的国际融资渠道，又可以提高自身在全球市场的知名度的海外上市之路。把握目前国际资本市场对中国企业的青睐，我们似乎听到民营企业家们充满喜悦和信心的彼此招呼：2011年，让我们海外上市去！

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