纳斯达克一直被中国高科技企业作为上市首选地，但是在美国的《萨班斯-奥克斯利法案》（简称萨班斯法）2006年7月开始对外国企业实行之后，很多期望赴美上市融资中国企业的美梦变得遥不可及。萨班斯法让企业在美国上市成本高昂；而且还公司高管们所需要承担的法律风险加大；公司的运营成本加大；延长上市的准备时间；同时上市审查也更加严格。

萨班斯法案实施之后，硅谷的许多企业已经开始寻找美国之外的资本介入，希望能在国外的资本市场完成上市。国内企业也将眼光放宽，开始考虑美国之外的证券市场。香港、新加坡、日本等同样以黄皮肤黑眼睛为主的亚洲近邻证券市场，开始受到创业者的青睐。在这些邻近的交易市场中，日本方面对中国创业者的拉拢欲望显得更加强烈。到日本上市有哪些优势？他是不是适合你的公司？中国投资网将对这个话题进行深入的系列探讨，为你提供更多的参考信息。

日本总共有6个证券交易所，东京证券交易所（以下简称“东交所”）一家独大，拥有超过2千家的上市公司，交易金额也占到日本该行业的92%。国内公司要到日本上市必然就是去东交所，而不需要像到美国上市还需考虑去纳斯达克，还是去纽约证券交易所。

从全球排名来看，东交所仅次于美国纽约证券交易所，排名第二；远远大于亚太地区的其他证券交易所，包括我们熟悉的香港证券交易所。

日本经济的缩影

在日本经济泡沫的80年后半期到90年代前半期，东交所的市价总额曾经超过了纽约证交所的规模，当时很多企业都选择到东交所上市，顶峰时交所有高达130家外国企业。

外国股票到东交所上市，始于1973年。当时该所的外国股票主要以日本的个人投资家为主，上市的企业也主要是一些欧美的大型企业“蓝筹股”。这些企业除了在本国上市以外，往往会选择东交所作为第二上市市场。

“当时这些企业选择东交所上市是因为日本的经济是世界第一，”东京证券交易所新上市推广部负责人青藤博一称，“随着日本经济泡沫的破灭，东交所市场开始股价暴跌 ，而这个时候东交所上市的外国企业也开始集中撤退。”

青藤博一分析，“产生集体撤退的因为这些企业，并不积极于与日本投资家进行沟通。”这些欧美扩国企业仅仅是将这里作为融资的一个好地方，而没有计划让这些投资人对企业产生深刻理解。

从2003年上半年开始，日本的经济开始复苏，经过三年的休养和调整，日股票市场也开始恢复。对于国外的投资人来说，东交所的吸引力逐渐增大。东交所趁此机会重新开始构建国外股票市场部，希望吸引更多日本本土之外的企业能在东交所上市。

东京证券交易所的九个优势

跟随日本的亚洲经济领头羊定位，东交所曾经在经济泡沫时期吃过欧美大企业的亏，现今的定位是以亚洲为中心，发展周边国家的企业到东京上市，特别是中国的企业。

据中国投资网比较，与香港和新加坡市场不同，东京证券交易所由其自己的特色。从规模和市场价值来看，东京和纽约市场差不多，前十位的公司市价总额加起来不到20%，而其他市场这个比例是30%--50%左右。

第一、小企业机会多

前十位额度公司所占市价总额比例过高意味着，这个市场是由一部分巨人企业占据了主导地位，它的交易投资主要也是集中在这样的企业，而一些小的创业企业往往会被巨人的影子所掩盖。

而东京和纽约市场的比例则意味着，该市场的投资品种丰富，这样带来的投资者层次也非常的多。在这样的市场下，对于规模比较小的一些风险企业来说，很容易得到投资家的一些注目和评价。

第二、可以供应的钱多

日本可用于投资股市的热钱非常多
到目前为止，全球IPO的筹资总额排名，前十位中有4家是是在东交所上市，像NTT DoCoMo等。这从另一个侧面说明，东交所的资金供给能力不成问题，即使资金需求巨大的企业上市，也可以满足。

第三、投资者类型多

除了本地的投资的投资者之外，欧美的机构投资者是目前东京市场的最大参与者，国际化程度比较高。对于企业来说，在这里也可以得到一个公平的市场环境。

第四、个人投资者多

来自东交所向中国投资网提供的数据称，在东交所个人投资者的比例超过30%。与机构投资者的专业性不同，个人投资者往往有着不同投资取向和偏好。他们存在的好处是会带来外国企业的股东结构的多样化。

第五、市盈率比较高

日本市场对创业企业的期待程度非常高。第三方数据预测，日本近三年的市盈率将会在80倍到100倍左右。对于这些风险企业的成长性方面，日本市场他们的价值评估是非常高的。

而纳斯达克市场，以前中国公司的市盈率并不高，在百度上市之后，中国公司才迎来了一个市盈率的高增长期。但是投资机构初始给出的市盈率往往也不是很好，新东方上市时定价市盈率四十多倍，如家上市钱预计是50倍。纳斯达克还是比较吝啬，给携程的市盈率是是50倍，而目前无论是利润还是利润率都为中国互联网第一的网易，也才30倍市盈率。

在国内市场，传统产业的成熟公司市盈率一般在十倍以下。

第六、上市后仍方便灵活融资

创业企业在日本上市之后，仍然可以方便的进行融资
在东交所的统计中，上市以后它的融资可以是灵活的进行。截至6月底，东交所创业板市场一共162家企业进行了融资，这其中有29家企业是进行上市以后的融资。这29家企业中，有4家是包括首次发行一共进行了三次筹资。在企业不断发展过程当中，可以按照不同的时期的需求，方便筹集所需要的资金，这一点东交所显得更方便。

第七、创业板股票流动性高

通过近两年的东京、香港、新加坡各个创业板市场，每一种股票的买卖金额的对比，我们发现，在日本创业板市场上的交易金额远远高于其他两个市场。创业板市场的高流动性，也是上市企业可以灵活进行融资的一个重要的前提。

第八、三角并购将解禁

据东交所的相关人士透露，明年针对外国公司通过他的子公司，来并购日本的公司方面，将会放宽限制，做出一些新的规定，“所谓的三角并购将会被解禁”。对于日本有着密切关系的外国企业，他们在东交所上市后会很明确的感受到这个好处。

如果有计划去并购一些日本企业的话，东证上市对未来将会有很大的帮助。

第九、不需经过政府审查

日本将上市审查的权力赋予了证券交易所。对一般证券交易所来说，上市标准的审查以及制定是由政府行政部门来做，达到上市标准后往往需要做一些相关文件的备案。而在日本是东交所自己定制上市标准，审查工作东交所自己就能完成。