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吉利海外借壳上市开辟企业国际化新路
导语:2006年10月,李书福与英国锰铜控股签约:吉利汽车以旗下一家公司48%权益换得英国锰铜23%股份。吉利借壳英国锰铜,并不仅仅是简单的借壳上市,而且还为中国企业国际化演示了一条新思路,值得更多的中国企业特别是民企借鉴。】

英国锰铜成立于1899年,主业为出租汽车的生产和销售。锰铜生产的出租车宽敞舒适,且设置了方便坐轮椅的残疾人乘坐的特殊功能,被伦敦人亲切地称为“Black Taxi”。截止到2006年7月,锰铜总资产折合9亿港元,税前利润5503万港元(较2005年上升50%)。虽然利润不算高,但连续的盈利说明英国锰铜是健康的,与TCL、南汽买回来的“亏损无底洞”相比要好的多。

当下,国内企业的上市目标早已不限于香港和美国,英国资本市场也对中国企业张开怀抱。2006年10月,李书福与英国锰铜控股签约:吉利汽车以旗下一家公司48%权益换得英国锰铜23%股份。作为伦敦交易所的上市公司,英国锰铜有了“中国制造”概念后,融资前景一片光明。借壳英国锰铜对吉利乃至整个中国汽车工业具有的深远意义。

2006年12月,吉利控股公告与英国锰铜成立合营企业事宜已获股东大会批准,宣告了这家民营企业以注入资产方式取得国际主流资本市场“非空壳”上市公司的控制权。
吉利与英国锰铜成立一家新的合营公司,由香港上市公司以4.186亿港元现金出资占有99%的权益。然后,以这个“只有一大包现金”的公司48%的权益换取英国锰铜570万新发行代价股,吉利由此成为英国锰铜第一大股东,占扩大后股本的23%,并占英国锰铜董事会两个席位;同时,吉利与英国锰铜共享技术。
根据协议,吉利、英国锰铜与吉利母公司上海华普,将成立合资公司上海英伦帝华汽车,各持股51%、48%及1%股权,注册资本5430万美元,业务包括生产及出售伦敦出租车和高级轿车用零部件。

关键人物
作为吉利的舵手,李书福对吉利的掌控力是毋庸置疑的。但是,在资本运营领域,李书福还有一个言传身教的老师——四年前借道国润控股在香港上市的合作伙伴贺学初。对于扭亏无望的上市公司,大股东出让控制权,部分收回剩余价值不失为理性的选择,这种行为就是所谓的卖壳。壳的买家中既有“最终用户”也有“职业买家”。前者旗下有大块优质资产准备装入,他们买壳的目的是尽快打通资本渠道、利用上市公司这个现成的平台来融资。贺学初属于后者,他买壳的目的就是卖。他的特点首先是有放长线钓大鱼的大将风度,且在买家物色、操盘手法、运作节奏方面都把握得较好。在与贺学初合作中,李书福是“最终用户”。李书福注入总值逾10亿元的资产,却从上市公司收获了超过5亿元的现金,同时打通了一个融资渠道。四年前,李书福不声不响地借道国润控股,为民营企业树立了一个借壳效益最高的标杆和样本。有意思的是,尝到美妙滋味的李书福对借壳上市情有独钟。李书福此番与英国人的交易同当年与贺学初的交易如出一辙。

案例点评:
吉利借壳英国锰铜,并不仅仅是简单的借壳上市,而且还为中国企业国际化演示了一条新思路,可惜并未引起各界足够重视。如果说四年前李书福暗渡陈仓借壳国润纯属资本运营手段,今天借壳英国锰铜则是一举两得。首先是获得先进的技术和海外市场渠道,上汽和南汽花费了数千万欧元却只得到了技术。按计划,伦敦黑色出租车将在上海华普厂房制造,2008年产能可达2万辆,大部分车销往欧洲市场。其次是增加一个从国际资本市场融资的渠道,这是TCL、上汽和南汽从欧洲人手中买下亏损企业时想都不会想到的。来自经济巨人中国、为伦敦生产出租的吉利——锰铜,在资本市场不会被冷落。
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