2009年从嘉德置地（CapitaLand）分拆出来并上市的嘉德商用产业（CapitaMalls Asia，简称CMA），已经向香港证券交易所（HKSE）提出申请在当地第二上市。该公司的说法是为了更贴近当地市场，配合在中国的长期发展策略，提升在中国的能见度，扩展投资者来源，吸引更多中国机构投资者。

　　由于CMA不仅是一家本土的公司，在海峡时报指数中比重相当大的成分股，更是第一家因发现在新交所上市后股票流动性不足，而跑到其他交易所申请第二上市的淡马锡关联公司，它所凸显的是本地股市一直面对的老问题。

　　去年约有五六家本地上市企业寻求在香港上市，过去一年多本地上市企业纷纷到台湾和韩国发售存托凭证（Depository Receipts，简称DR），并有外国企业因股票交易量一直很低，干脆从新交所除牌。

　　CMA在2009年11月以2.12元发售价上市，一个月后上升到2.70元，此后股价一蹶不振，最近一度跌至1.59元。CMA的总房地产投资组合中，中国分别占了总市值的37％及总建筑楼面的70％，申请到港交所第二上市变成是很自然的选择。

　　CMA的行动被认为对新交所是一种挫折，也可能引领本地上市公司“向外走”的风气，其他蓝筹股也可能跟进。

　　香港去年再当全球最大IPO中心

　　大型企业排队等候上市

　　以港交所本身的市值计算，这家公司是全球最大的交易所营运商。香港其实在2009年已开始吸引中国以外的公司进行大规模上市，并在那年成为全球最活跃的首次公开售股（IPO）市场，结束了十余年来的美国霸主地位。俄罗斯铝业联合公司（Rusal）和法国化妆品连锁店欧舒丹（L’Occitane），去年成为首两家在香港上市的外国企业，分别募资22亿美元和7亿美元。

　　香港去年再度摘得“全球最大IPO中心”的桂冠，IPO繁荣景象令市场人士刮目相看，总共有87家公司通过香港IPO集资总额达577亿美元，而美国的IPO募资金额为420亿美元。

　　中国两个证交所去年IPO集资总额达669亿美元，若包括港交所在内，这三家证交所2010年通过IPO筹集的资金额，几乎是美国各证交所的三倍，显示了中国正崛起为一个全球金融强国。

　　计划到香港上市的全球大型企业名单正在膨胀中，包括瑞士的嘉能可国际（Glencore International）和意大利的杜卡迪（Ducati Motor Holding），前者是全球最大的大宗商品交易商，后者是已有85年历史的摩托车生产商。在日本上市的日本网上金融集团思佰益（SBI Holdings）刚宣布拟以第二上市形式于香港发售存托凭证。

　　排队等候到香港上市的著名公司还包括：1913年创办的意大利名牌公司普拉达（Prada）；1910年创办、享誉世界的箱包商品制造商新秀丽（Samsonite）；全球第二大钻石生产商——俄罗斯的埃罗莎（Alrosa），还有缺钱和交易量很低的数个英国球会，也准备到香港第二上市。

　　大型企业认为香港市场是廉洁、具竞争性且监管严格的市场，交易必须活跃是企业想到香港上市的原因之一，而且希望能借此打进中国这个庞大消费市场。但要在香港上市成功，这些公司必须先在大中华区设有业务，才能让投资者相信它们能从本区域的经济增长中获益。

　　虽然香港是个火爆的IPO中心，但到香港上市却是马虎不得，由于更多企业选择到香港上市，香港证监会越来越担心银行和券商等保荐人，没有对所协助上市的企业进行尽职审查，这个股市监管机构今年初公开宣布将采取执法行动，包括罚款、吊销执照、或提出刑事诉讼。

　　香港证监会严格监督上市申请

　　不放过企图操纵市场者

　　香港证监会是在今年1月底发现多个上市申请中存在错误、遗漏及明显不准确资料的情况后，向帮助售股的投资银行发出了异常严厉的警告，甚至准备点出具体银行的名字，这在过去从未发生过。香港证监会在一年两度的报告中透露，在截至2010年9月的六个月内，共接获100份上市申请，对其中82份提出意见。

　　香港证监会也不放过企图操纵市场者，数据显示，在2008至2010年间，香港证监会以市场操纵罪成功起诉171人，这占了1989年以来起诉总数的70％，其中最令人瞩目的个案就是摩根士丹利（Morgan Stanley）前董事总经理杜军，因内幕交易罪被判处七年监禁及罚款2332万港元。

　　这是香港被裁定内幕交易罪中职位最高、涉案金额最大的一例。而采取铁腕执法行动维护香港作为亚洲金融中心地位的幕后者，就是香港证监会行政总裁韦奕礼（Martin Wheatley）。

　　韦奕礼在2005年6月加入香港证监会，次年成为行政总裁，在他任职的六年中，这位英国人严厉打击了香港股市中的失当行为，把内幕交易者定罪并送入监狱，成为全球最具影响力的监管者之一。

　　2009年4月，前法国巴黎百富勤融资公司投资银行家马汉扬因内幕交易罪被定罪，坐牢26个月，罚款23万港元，成为第一个因该罪名在香港被判入狱的人。

　　韦奕礼今年9月合同到期前在6月离职，将回英国证券监管机构供职，香港特区政府上个月中已宣布展开全球招聘行动，寻找适当的人来接替他，条件是此人须在监管机构、交易所或相关领域拥有不少于15年的管理经验，但这样的人并不好找。韦奕礼来港前在伦敦证券交易所担任副行政总裁一职，并在伦交所工作达18年。

　　但对香港政府来说，更重要的是，这个继任者必须像韦奕礼一样有强硬作风，敢做市场的看门人。韦奕礼本身认为，其继任者需要具备三个条件：“有诚信、专业、有监管理念。”

　　新兴市场之间不断增加的资本流动，这些资本流动将越来越喜欢绕过伦敦和纽约等传统金融中心，香港正处于一种有利地位，能够从中得益，长期的发展趋势是更多大型企业排队到香港去上市。