企业上市是选择绿灯一路畅通还是等待红灯放行？机会瞬间溜走，等待过程中，可能错过领先的行情。

　　审批数量有限，国内多数IPO企业在等待放行。伦敦证券交易所北京代表处董事总经理王倩表示，与其等待不如选择伦敦证交所的绿灯通行。
 

　　两条途径

　　伦敦证交所结构如何，上市能给企业带来什么好处？上周，在中国金融高峰论坛上，与会人士对这些问题做了解答。

　　据Arbuthnot Securities研发部门主管凯文·福格蒂介绍，伦敦证交所包括主板市场和二板市场。主板市场的代表指数是富时指数，包含41个行业的350家企业，企业规模较大，多数属于成熟企业，平均市值是51亿英镑，市值区间是107亿-150亿英镑，前五大行业占市值总额的45%左右。二板市场专为成长型企业准备，适合不同规模的企业。从市值来看，前五大行业占比超过70%；矿业、石油和天然气板块占半壁江山。

　　从2010年市场业绩可以明显看出，二板市场超过主板市场，表现最好的是零售业、建筑、技术和电信。

　　“企业选择在伦敦主板市场上市，主要有高级上市和标准上市两条途径。”Mayer Browe国际律师事务所徐笑春说。高级上市的标准比欧盟国家的更严，包括上市前连续三年盈利、上市发行新股票必须保证原有股权不被稀释、上市公司要遵守公司治理准则等。这个路径仅适用于股权债券，不适用于债券证券。标准上市监管负担较轻，企业只需达到主板市场要求。“主板市场上市的好处是企业有曝光和关注度，再融资成本降低。”

　　六大区别

　　王倩指出，伦敦证券交易所和中国交易所的区别主要体现在以下几个方面：完全国际化、能够快速上市、交易灵活、负利润企业也可以上市、再融资能力较强。

　　“伦敦市场最国际化，拥有全世界股权投资最大最深的资金池。”王倩说，相对来说本土企业较少无论本土企业还是外来企业上市标准相同。

　　伦敦交易所集团拥有米兰和意大利交易所，在此上市意味着企业能够打开欧洲市场。上市后，企业可以在两地挂牌。市场灵活主要表现在两个方面，一是监管灵活，不指定条框约束企业发展；二是市场灵活，该市场有四个交易板块，可以满足企业不同需求。

　　“即使负利润企业，也可能在伦敦上市。”王倩说，因为伦敦交易所上市不对企业净利润做要求，更看重支付利息、折旧、开销等费用之前企业的收入，这个数据更接近企业经营能力，更接近企业现金流。

　　据王倩介绍，伦敦证券交易所再融资能力也很强，英国欢迎清洁能源概念，曾立法促使消费更多清洁能源产品，这对国内企业来说是个好机会。“还有税收优惠政策，鼓励投资ATM企业。采用保荐人直接对企业负责制度。”

　　注意事项

　　“如果企业选择在伦敦证交所上市，财务数据编制要遵循国际化原则、商业计划书制定很重要、要做流通资金预测工作。”一桥资本国际有限公司总裁段阿雷说。

　　没有按照国际财务准则编制财务数据的，首先要转换财务报表。制定商业计划书很重要，保荐人、律师、会计师通过它了解企业，招股说明书的内容也主要来源于此。“流通资金预测工作很重要，是企业上市的必要条件。公司股价表现要和预测结果结合，如果预测过高，最后没有达到，必然影响股票价格。”

　　此外，段阿雷认为董事会财务报告备忘录、海外架构重组的法律架构也很重要，很多架构一旦设立就具有不可逆转性，这些架构不仅是法律问题，还涉及到避税。