目前，中国企业除了在本国A股市场上市外，大多选择了在香港、美国和新加坡等资本市场上市。那么，与这些资本市场相比，在东京证交所上市的优势是什么呢？

    在东京证交所上市的最大优势，在于东京证交所上市股票的市盈率（Price Earnings Ratio, PER，即每股股票的价格与每股收益之比）是全球最高的。截至到2005年12月底，在东证一部和东证二部上市的2156家公司的平均市盈率为34倍。而目前香港联交所上市股票的平均市盈率在20倍左右，新加坡还要稍低一些，美国的平均市盈率约在25倍左右。市盈率越高，意味着同等规模的企业到日本上市，可以募集到更多的资金，并且降低了单位融资成本。

 
表3  东京证交所分行业排序的市盈率（按从高到低排序）（截至2005年12月底）

资料来源：东京证交所数据库。

    上表列出了在东京证交所上市的市盈率超过平均市盈率的行业。从上表中，我们可以看到日本投资者目前追捧的行业是哪些。对于中国的房地产、零售、建筑等行业的企业而言，到东京证交所上市具有独特的魅力。

早在1997年初，东京证交所和日本大藏省就与中国证监会签署了意向书和备忘录，为中国企业在日本上市融资铺平了道路。然而，在此后很长一段时间内，一直未有中国企业叩开日本资本市场的大门。迄今为止，只有一家中国企业在东京证交所上市。2004年10月28日，新华财经（Xinhua Finance Limited）正式在东京证交所上市，交易代码为9399，公司注册地为开曼群岛。扣除发行费用，该公司的IPO融入资金35亿日元（约2.4亿人民币）。这显然是一次小规模的IPO。

    从前文分析中可以看到，中国企业到东京证交所上市，需要支付的费用并不高昂。但是要制作能够得到东京证交所认可的日文上市资料，是一笔不小的费用。对中国企业而言，要找到精通英文的律师和会计师非常容易，成本相对较低；但要找到得到东京证交所认可的、精通日文的律师和会计师，成本可能会高上好几倍。但是据业内人士分析，东京证交所可能将于近期发出通知，接受国外企业提交的英文上市资料，这一举动将大幅降低中国企业到东京证交所上市的固定成本。

    来自野村证券、大和证券以及东京证交所的消息显示，从2006年下半年起，在最近两年时间内，将至少有10家以上的中国民营企业登陆日本股票市场。对于中国的民营企业而言，由于所有制方面的限制，无论是国内的银行间接融资或资本市场直接融资都存在一定的障碍，它们到海外募集资本的动机最为强烈。因此，可以预计，从2006年开始，中国企业到东京证交所上市可能成为一股新的资本浪潮。东京证交所，将继香港联交所、纽约证交所之后，成为中国企业海外融资的新选择。