新加坡证券市场简况

新加坡证券交易所是亚太地区第一家非会员制、综合证券和期货业务的交易所。新加坡证券交易所成立于1973年6月14日，是由两间金融机构，即新加坡证券交易所和新加坡国际金融交易所合并成立的。目前它有两块主要交易板，即第一级股市――主板和第二级股市或二板市场――自动报价股市。

一、新加坡证券市场的特色

经过多年发展，新加坡证券市场已经成为亚洲主要的证券市场。同亚洲其他习证券市场相比，新加坡证券市场有五大特色：

　　1．制造业公司所占比例大。截至2003年8月31日，共有534家公司在新加玻上市，其中制造业上市公司达到了202家，占所有在新加坡上市公司的38%，同亚洲其他证券市场相比，新加坡市场对制造业公司更为青睐。

　　2．外国企业比重高，国际化程度高。新加坡证券市场是一个更为开放和国际化的市场。

　　3．证券相对流通性(交易值与市值之比)大。同亚洲的中国香港、东京交易所相比，新加坡证券交易所规模较小，但股票却有更佳的流动性，特别是具有中资企业背景的股票流动性更佳，上市挂牌中国公司的换手率普遍高于其他企业，具有“中国效应”。

　　4．有大量的机构投资者。这些机构拥有众多的投资专家、基金经理，以及各类专业投资分析员，市场相对有效成熟；根据新加坡金融管理局网站2002年公布的数据，新加坡国内的基金总额达到了3440亿新元，国内外的基金经理达到了695名。

　　5．有成熟和活跃的二级市场供增发融资。新加坡证券市场相对比较成熟，在信息披露完全的条件下，已上市公司增发融资相对容易。这对于国内一些快速成长急需资金的中小企业及立志于产业整合的公司而言，更有吸引力。

　　新加坡证券交易所拥有并经营新加坡仅有的证券和期货交易所及其附属清算机构。这两家交易所已具有国际公认的声誉。新加坡证券交易所是亚洲第一家完全电子化而且无交易大厅的交易所。它已经成为新加坡优秀公司上市的基地，并且在吸引外国公司上市方面走在亚洲前列。新加坡证券交易所为广泛的国际、国内投资者及最终用户，包括了许多世界上最大的金融机构提供服务。在科技与新产品开发方面，新加坡证券交易所已跻身于世界上最具创新的交易所行列。

　　在2000年11月23日，新加坡证券交易所成为上市公司。更广泛的股东结构使得新加坡证券交易所能够更好地定位并抓住未来的发展机会，同时享有上市公司所具有的在资本结构、公司财务、合并与收购方面的灵活性。

　　新加坡证券交易所的业务在于为新加坡以及全球的公司融资以及投资者交易、交割金融产品，提供完善的基础设施。

　　目前在新加坡证券交易所上市的中国企业有几十家，包括广州越秀、亚细亚陶瓷、亚洲创建、大众食品、鹰牌控股、联合食品、天津中新药业、中远投资、中翔路桥、蛇口招商港务、中国航油等。现在，除了大型国有企业，越来越多的民营企业也准备到境外上市。新加坡作为亚洲主要的金融中心之一，已经积极应对为中国企业到新加坡上市打开大门：

　　2000年朱锫基总理访问新加坡时曾到新加坡证券交易所参观，对这里的交易系统和监管体制表现出了浓厚的兴趣，他认为中新两国在金融证券业的合作大有作为。新加坡金融管理局几年前同中国证监会签订了合作备忘录，并在各方面达成了共识。双方有关部门已就一些具体的合作问题进行商讨，努力理顺中国企业到新加坡上市的渠道。去年初新加坡证券交易所还同上交所商讨了如何建立共同的电子交易及结算系统等问题。新加坡证券交易所也经常派人到中国进行推介活动，比如在中国举办上市研讨会，向中国企业及金融中介机构介绍情况等。与此同时，新加坡证券交易所还与新加坡金融机构及投资公司密切合作，共同为中国企业到新加坡上市提供各种咨询服务和协助。

　　新加坡证券交易所自从1999年12月进行公司制改革以来，无论是在体制还是在发展策略上都发生了深刻的变化。它从政府职能部门转变为以提高股东效益为前提、以市场利润为经营目标的商业机构，因此对全球投资者的需求能够做出快速反应。到目前为止，新加坡证券交易所已经具备高效率、富于创新和更加有活力的良好投资环境。他相信这对中国上市公司来说是很有吸力的。

　　新加坡经过多年的努力，已经成为亚太地区领先的金融中心，拥有超过800家金融机构提供多样的产品和服务。作为国际知名的基金管理中心，在新加坡管理的基金总额自1992年起就以超过26%的年增长率成长，在2001年底达到3000亿新元。新加坡也是国际证券经纪业中心，成为亚太地区首选的上市地之一。

　　新加坡政治经济基础稳定、商业和法规环境亲商，使它成为亚太地区公认的领先股市。它采用了国际标准的披露标准和公司治理政策，为本地和海外投资者提供了管理良好的投资环境。公司如果期望筹集资金扩展企业并在区域提高其声誉，那么在新加坡证券交易所(SGX)上市就是您的选择。

　　二、在新加坡上市优势

　　新加坡证券交易所透明的市场、全面的科技服务和国际知名度，能让上市公司和投资者在应付市场波动的同时，实现自己的融资和投资目标。另外，新加坡证券交易所领先的科技为投资者从全球各地进入其市场打开方便之门。

　　新加坡证券交易所继续扩展其全球网络并增强市场深度和交易量的努力，将使市场参与者能拥有更有效率更具吸引力的市场。显然，在新加坡证券交易所上市具有许多优势：

　　1．进入国际市场

　　外国公司在新加坡证券交易所上市公司总市值中占了40%，使其成为亚洲最国际化的交易所。另外，超过800家国际基金经理和分析员网络也为期望拥有广泛股东基础的上市公司提供了一个具有吸引力的投资者群。这些长线投资者将提供更大稳定性，特别是在动荡的市场环境下。这给公司提供了一个融资成长的优秀环境。

　　2．交易方便

　　新加坡证券交易所不断投资于最新科技，从而能提供更高效方便的交易结结算系统。SGX Access使新加坡证券交易所的交易接驳更方便，交易量更活跃。

　　在这一技术推出后，新加坡证券交易所的成员公司能够按自身要求设计其下单系统，并能在世界的任何地点进入交易所的交易系统进行交易。之后，新加坡证券交易所推出的SGX Link成为了本区域首个多方跨区域交易接口，以方便交易所间的外国股的交易和结算。新加坡证券交易所首个跨市场交易的伙伴是澳洲股票交易所。

　　3．有效管理的市场

　　新加坡证券交易所一直被视为被有效管理的市场。这对期望拥有良好公司治理和披露的公司来说是个有吸引力的考量。良好的公司治理是市场透明的重要因素，新加坡证券交易所将继续采用最佳的监管方式，以保持领先。在新加坡证券交易所上市将给公司一个国际声誉保证，成为其向全球发展的跳板。

　　4．市场导向的规则

　　新加坡证券交易所推出了市场导向的上市规则，以争取更多海外公司前来上市。这些条规给这些来自不同行业的公司在新加坡融资更大灵活性。新加坡证券交易所在吸引公司前来上市的同时，也并没有放松对上市公司的素质要求。

　　5．上市标准灵活

　　新加坡证券交易所根据新型经济发展而设计的上市标准，以争取更多海外公司前来上市，尤其是主板标准二、标准三，有利于新兴而且具有潜力的中国公司在新加坡市场融资。在公司发展最关键的时期，筹集到最需要的资金。

　　6．股票市场的流通性好

　　通过股票市场的换手率图可见，新加坡市场十分活跃。

　　7．自动报价板块为新兴企业提供了融资渠道

　　新加坡二板市场，为许多具有良好商业概念及增长潜力的中国公司融资提供了可行的途径。

　　8．企业可选择出售新股或由股东卖出原有股份

　　公司无论在主板或二板上市，均可选择出售新股，在锁股期过后，又可选择出售原有股份。同时，可自由决定在二级市场上再次募集资金的数量、形式和时间。

　　9．没有外汇及资金流动的管制

　　发行新股及出售旧股所募集的资金可自由流入、流出。

　　此外，在新加坡上市的企业，不会因为规模较小而被大企业所淹没，在纽约股票交易所或美国道琼斯股市上市的公司，往往会面临“以大覆小”的问题。网络泡沫破灭之后，许多公司甚至被分析员所遗忘，变得无人问津。新加坡市场相对较小，足以让企业稳步发展成长。

　　综上，欲寻求匕市的公司，可以考虑在新加坡上市以迈向国际市场。公司在新加坡上市能享有国际注目及良好的公司治理形象，因此能更迅速地融资与发展。

　　但是，公司上市并不容易。在决定是否要在新加坡证券交易所上市时，一个公司需要考虑其他的融资渠道是否可行，并考虑上市的利弊。

　　股票在新加坡证券交易所上市的公司将享有众多好处。其中一些重要的优势为：

　　(1)为公司的股票创造市场；

　　(2)加强公司的声誉和财务信誉；

　　(3)增加公众对公司及其产品的关注；

　　(4)给公司机会为其员工推出股票认购权计划；

　　(5)在未来可通过发行新股和其他证券来筹集资金；

　　(6)利用公司的股票进行收购活动；

　　(7)为现有股东提供投资套现的渠道。

　　公开上市有其优点，但也意味着公司及其董事、高级管理人员有更多对股东的义务，并需要符合业绩报告标准及新加坡企业监管条例：

　　(1)对公众股东负责度更高；

　　(2)需要保持股息和利润的增长势头；

　　(3)更容易遭到敌视收购；

　　(4)需要了解并严格遵守监管机构的管理条规；

　　(5)提升业绩报告标准而造成成本升高；

　　(6)在上市后对公司控制力有所下降；

　　(7)媒体的关注造成隐私的损失。

　　作为公司的主要股东，应当依公司的计划和目标衡量上市的利弊，并就此与律师、独立会计师和其他专业顾问讨论，这一点是极其重要的。

　　三、到新加坡证券交易所上市所需的中介机构

　　希望在新加坡上市的公司应当首先选定一家设在新加坡的金融机构作为上市主理商。该上市主理商一般应是新加坡证券交易所的成员公司、证券银行或者其他受新加坡证券交易所承认的金融机构。

　　在帮助公司准备上市的过程中，主理商扮演着非常积极的角色。主理商将代表公司递交上市申请书，并且承担着股票的承销发行。除此之外，主理商将负责对申请上市过程中出现的所有事项积极地和新加坡证券交易所联络沟通。

　　除了主理商之外，拟上市公司还需要聘请律师来监督在公司上市过程中出现的相关法律事项。当然，审计会计师也是必不可少的，审计会计师将对拟上市公司公开发行股票的筹备情况提供一个最初的评价，并且帮助提升公司管理层的管理能力并帮助其准备承销发行事宜。在承销发行之前和承销发行过程中，拟上市公司将不得不雇佣一家有丰富经验的公共关系公司来帮助提高公司的吸引力和有效地传递公司的资讯给投资公众。

　　四、新加坡证券交易所上市基本标准

　　新加坡证券市场提供了一个完善及有弹性的上市架构，本地与外国公司均可申请在第一股市(“主板”)或自动报价股市(“副板”)上市。而已经或即将在其他股市上市的公司，也可以通过第二上市的方式(也就是以新加坡作为其第二上市地点的方式)，在第一股市或自动报价股市上市。

　　1．第一股市(“主板”)上市标准

　　无论是在新加坡本土还是在外国注册的公司，如果寻求在新加坡证券交易所主板作第一或第二上市只需要满足下文第三节所列三项标准的任何一项。

　　该上市标准是为了满足不同行业类型的公司的上市需要。对于快速发展的高科技公司，可能只有较短但很好的盈利记录，有的或者还没有开始盈利，则可以遵循标准二或标准三在主板上市。

　　2．新加坡自动报价与交易系统(SESDAQ)(“副板”)上市标准“新加坡自动报价与交易系统”于1989年开始运作，旨在为协助具有发展潜力的中小型公司在股票市场募集资金而设。在“新加坡自动报价与交易系统”上市的条件较为宽松，公司的发展前景为其着重点。下文第三节加以详述。

　　3．重大利益冲突

　　如公司的主要股东、董事等，与公司有业务往来，或在外从事与公司有竞争性的业务，应在上市前减至最低程度，在招股书中应充分披露重大利益冲突事项．并确立公司内部监督审核程序，确保未来类似交易的公平性。

　　4．管理层的经验与专长

　　公司的管理层须有适当的经验与专长，足以有效管理公司业务。

　　5．诚信与操守

　　董事、管理层、主要股东的诚信与操守为重要考虑因素之一。

　　五、新加坡上市的一些事项

　　（一)上市条件

　　1．无须最低注册资本。

　　2．有三年或以上连续、活跃的经营记录，并不要求一定有盈利，但会计师报告百能有重大保留意见，有效期为6个月。

　　3．公众持股至少为50万股或发行缴足股本的15%(以高者为准)，至少500个公众股东。4．所持业务在新加坡的公司，须有两名独立董事；业务不在新加坡的控股公司，有两名常住新加坡的独立董事，一位全职在新加坡的执行董事，并且每季开一次会议。

　　(二)申请手续

　　1．上市公司账目被国际通用审计师所接受。

　　2．委任会计师／律师和证券银行为代理和保荐人。

　　(三)上市费用

　　1．设立公司费用：1万--2万新元(根据注册资本大小)。

　　2．公司审计费用：1万--2万新元。

　　3．律师服务费用：2万---4万新元。

　　4．SESDAQ会员保荐：3万--5万新元(包括评估报告)。

　　5．其他印花税费用等：5%一6%。